MiCA, Regulasie (EU) 2023/1114 oor markte in kripto-bates, is die enkele EU-reëlboek vir die uitreiking van kripto-bates en die verskaffing van kripto-batedienste. Die stablecoin-bepalings is sedert 30 Junie 2024 van toepassing en die res, insluitend die lisensiëringsregime vir kripto-batediensverskaffers, sedert 30 Desember 2024. Vir die MiCA-regulasie in Nederland verleen die Autoriteit Financiële Markten (AFM) die lisensie, De Nederlandsche Bank (DNB) hou toesig oor stablecoin-uitreikers en die prudensiële posisie van lisensiehouers, en die oorgangsregime vir firmas wat voorheen by DNB geregistreer was, het op 30 Junie 2025 geëindig.
Wat MiCA reguleer, en wat dit vervang het
Voor MiCA het 'n kripto-onderneming in die Europese Unie sewe-en-twintig antwoorde op dieselfde vraag in die gesig gestaar. Sommige lidlande het pasgemaakte registrasiestelsels toegepas, sommige het bestaande finansiële wetgewing analogies toegepas, en sommige het amper niks toegepas nie. 'n Firma wat kliënte regoor die Unie wou bedien, het óf 'n aparte voldoeningstruktuur in elke land gebou óf regulatoriese risiko aanvaar wat dit nie kon prys nie.
MiCA vervang dit met een stelsel. Dit stel reëls vir die openbare aanbod en toelating tot verhandeling van kripto-bates, vir uitreikers van die twee kategorieë stablecoin, vir die magtiging en gedrag van kripto-batediensverskaffers, en vir markmisbruik met betrekking tot kripto-bates. Dit dek nie kripto-bates wat reeds as finansiële instrumente kwalifiseer onder MiFID II nie, wat onder die bestaande sekuriteitsraamwerk bly, en dit dek ook nie deposito's, versekeringsprodukte, pensioenprodukte of sentrale bank digitale geldeenheid nie.
Die Europese Sekuriteite- en Markte-owerheid (ESMA) en die Europese Bankowerheid (EBA) ontwikkel die tegniese standaarde en riglyne wat die regime uiteensit, en hulle publiseer registers van gemagtigde firmas en witboeke. Nasionale owerhede doen die lisensiëring en daaglikse toesig. Vir die posisie onder Nederlandse wetgewing voor MiCA, en vir die konsepte waarop die regulasie voortbou, sien ons gids tot die verstaan van kriptogeldeenheidwette.
Die tydskedule wat steeds saak maak
MiCA het op 29 Junie 2023 in werking getree en in twee fases toegepas. Titels III en IV, wat bateverwysende tokens en e-geldtokens dek, is sedert 30 Junie 2024 van toepassing. Alles anders, insluitend Titel II oor ander kripto-bates en Titel V oor diensverskaffers, is sedert 30 Desember 2024 van toepassing.
Die regulasie het lidstate toegelaat om firmas wat reeds kripto-dienste kragtens nasionale wetgewing verskaf, 'n oorgangstydperk toe te staan, wat hoogstens tot 1 Julie 2026 duur, waartydens hulle kon voortgaan terwyl hulle aansoek doen om magtiging. Lidstate was vry om dit te verkort, en Nederland het. Firmas met 'n DNB-registrasie kragtens die Nederlandse raamwerk vir die bekamping van geldwassery kon slegs tot 30 Junie 2025 voortgaan om Nederlandse kliënte te bedien. Sedertdien vereis die aanbied van kripto-batedienste in Nederland 'n MiCA-lisensie.
Die praktiese gevolg vir besighede is dat MiCA nie meer 'n toekomstige regime is om voor voor te berei nie. Dit is die toepaslike wetgewing, die oorgangsroete is gesluit, en 'n firma wat sonder magtiging opereer, opereer onwettig eerder as vroegtydig.
Hoe MiCA kripto-bates klassifiseer
Alles in MiCA volg uit klassifikasie, en as jy dit van die begin af verkeerd kry, maak dit die res van die analise ongeldig. Die regulasie definieer 'n kripto-bate as 'n digitale voorstelling van waarde of van 'n reg wat elektronies oorgedra en gestoor kan word deur middel van verspreide grootboektegnologie of soortgelyke tegnologie, en verdeel dan daardie heelal in drie kategorieë.
kategorie | Wat dit is | Kernverpligting op die uitreiker |
|---|---|---|
E-geld-tokens (EMT's) | 'n Teken wat beweer dat dit 'n stabiele waarde handhaaf deur na 'n enkele amptelike geldeenheid te verwys, byvoorbeeld 'n euro-gedenomineerde stabiele munt. | Die uitreiker moet as 'n kredietinstelling of 'n elektroniese geldinstelling gemagtig wees, 'n witboek publiseer, die ontvangde fondse in beskermde vorm hou en te eniger tyd teen pari terugkoop, op versoek van die houer. |
Bate-verwysde tokens (ART's) | 'n Teken wat verwys na enige ander waarde, reg of kombinasie daarvan, soos 'n mandjie geldeenhede, kommoditeite of kripto-bates. | Die uitreiker benodig spesifieke magtiging, moet 'n afgesonderde reserwe van bates handhaaf, moet eie fondse en bestuursreëlings hê, en moet houers 'n permanente reg van terugkoop gee. |
Ander kripto-bates | Alles anders binne die bestek, insluitend nutstokens en die belangrikste ongesteunde kripto-bates. | Geen magtiging om uit te reik nie, maar die aanbieder of die persoon wat toelating tot verhandeling versoek, moet 'n witboek opstel, dit aan die bevoegde owerheid in kennis stel, dit publiseer en eerlik, billik en professioneel optree. |
Twee klassifikasievrae ontstaan voortdurend. Die eerste is of die teken inderdaad 'n finansiële instrument is, in welke geval MiCA nie van toepassing is nie en die prospektus- en MiFID-regimes wel; ESMA het riglyne uitgereik oor hoe om daardie assessering uit te voer, en dit is 'n regsanalise eerder as 'n tegniese een. Die tweede is of 'n teken wat homself as 'n nutstoken aanbied, inderdaad na 'n waarde verwys en dus in een van die stabiele muntkategorieë val. Beide vrae moet skriftelik beantwoord word, met redes, voordat die teken aangebied word.
Die CASP-lisensie: wie benodig een en wat dit behels
'n Kripto-batediensverskaffer is 'n persoon wie se beroep of besigheid dit is om een of meer kripto-batedienste op 'n professionele basis aan derde partye te verskaf, en MiCA lys daardie dienste volledig. Dit is: bewaring en administrasie van kripto-bates namens kliënte; bedryf van 'n handelsplatform; ruil van kripto-bates vir fondse; ruil van kripto-bates vir ander kripto-bates; uitvoering van bestellings namens kliënte; plasing van kripto-bates; ontvangs en oordrag van bestellings; advies oor kripto-bates; portefeuljebestuur; en oordragdienste vir kripto-bates namens kliënte.
Die verskaffing van enige van hulle in die Unie sonder magtiging is verbode. Magtiging word verleen deur die bevoegde owerheid van die lidstaat waarin die firma sy geregistreerde kantoor het, en daardie kantoor moet in 'n lidstaat wees met ten minste een direkteur wat in die Unie woonagtig is en effektiewe bestuur daar het. 'n Dop in een land en bedrywighede in 'n ander voldoen nie aan die regime nie.
Wat 'n aansoek moet demonstreer
Die aansoek is 'n omvattende lêer eerder as 'n vorm. Dit moet die program van bedrywighede uiteensit wat elke diens beskryf wat die firma van voorneme is om te lewer, die bestuursreëlings en die identiteit, ervaring en reputasie van die bestuursliggaam, die identiteit van aandeelhouers met kwalifiserende aandele, die interne beheermeganismes en risikobestuursprosedures, en die reëlings vir besigheidskontinuïteit. Dit moet aantoon dat die firma aan die prudensiële waarborge voldoen, wat vasgestel word met verwysing na 'n minimum kapitaalsyfer wat wissel volgens diensklas of na 'n kwart van die vorige jaar se vaste oorhoofse koste, wat ook al hoër is, en wat deur eie fondse of 'n versekeringspolis wat aan die voorwaardes van die regulasie voldoen, gedek kan word.
Diensspesifieke vereistes is bo-aan. 'n Bewaarder moet 'n bewaringsbeleid hê, kliëntbates van sy eie skei, en is aanspreeklik teenoor kliënte vir die verlies van 'n kripto-bate wat toegeskryf kan word aan 'n voorval binne sy beheer. 'n Handelsplatform moet bedryfsreëls, deursigtige toelatingskriteria, voor- en na-handel deursigtigheid en ordelike handelsstelsels hê. 'n Firma wat opdragte uitvoer, moet 'n beste uitvoeringsbeleid hê. 'n Firma wat advies gee of portefeuljes bestuur, moet geskiktheid beoordeel en moet personeel met die nodige kennis en bevoegdheid hê.
Gedragsverpligtinge geld dan oor die hele linie: eerlik, billik en professioneel optree in die beste belang van kliënte, billike en duidelike kommunikasie wat nie misleidend is nie, identifisering en bestuur van belangebotsings, 'n klagtehanteringsprosedure, en reëls oor uitkontraktering wat die verantwoordelikheid by die gelisensieerde firma laat.
Die lisensie is nie 'n formaliteit wat volg uit 'n voltooide vorm nie. Dit is 'n assessering van of 'n besigheid volgens finansiëledienstestandaarde bedryf kan word, en firmas wat die aansoek as 'n dokumentasie-oefening eerder as 'n operasionele een beskou, is diegene wat 'n jaar in korrespondensie met die reguleerder deurbring.
Stabiele munte: die strengste deel van die regime
MiCA behandel stablecoins as die kategorie met sistemiese potensiaal en reguleer hulle dienooreenkomstig. 'n E-geld-token mag slegs deur 'n kredietinstelling of 'n gemagtigde elektroniese geldinstelling uitgereik word. Dit moet teen pari uitgereik word teenoor die ontvangde fondse, houers moet te eniger tyd en teen nominale waarde 'n reg op terugkoop hê, en geen rente mag op besittings betaal word nie. 'n Bate-verwysde token vereis sy eie magtiging, wat slegs aan 'n regspersoon wat in die Unie gevestig is of aan 'n gemagtigde kredietinstelling verleen word.
ART-uitreikers moet 'n reserwe van bates handhaaf wat geskei is van hul eie bates, apart gehou word van die reserwes van ander tokens, in bewaring gehou word by 'n kwalifiserende bewaarder en slegs belê word in hoogs likiede finansiële instrumente met minimale risiko. Hulle moet die bedrag en samestelling van die reserwe publiseer, 'n duidelike terugkoopbeleid hê, en eie fondse hou wat bereken word met verwysing na die reserwe. Beide kategorieë is onderhewig aan verbeterde vereistes waar die token beduidend word met verwysing na drempels in die regulasie, waarna toesig oor ART-uitreikers na die Europese Bankowerheid verskuif.
Daar is nog 'n beperking wat sakemodelle eerder as tokens vang. 'n Token wat verwys na 'n geldeenheid wat nie 'n EU-geldeenheid is nie, wat wyd as 'n ruilmiddel gebruik word, word onderhewig aan beperkings op transaksievolumes, en uitreiking moet opgeskort word indien daardie beperkings oorskry word. Enige besigheid wat 'n betaalproduk beplan wat op 'n nie-euro-stablecoin gebou is, moet daardie beperking modelleer voordat dit gebou word.
Witboeke, bemarking en markmisbruik
Die witboek oor kripto-bates is MiCA se sentrale openbaarmakingsdokument, en dit is 'n gereguleerde instrument eerder as 'n bemarkingsbrosjure. Dit moet die aanbieder of uitreiker, die projek, die kripto-bate en die regte en verpligtinge daaraan verbonde, die onderliggende tegnologie en die risiko's beskryf, en dit moet 'n verklaring insluit oor die belangrikste nadelige omgewings- en klimaatsimpakte van die konsensusmeganisme. Die inligting moet billik, duidelik en nie misleidend wees nie, en die bestuursliggaam moet verklaar dat die witboek aan die regulasie voldoen.
Vir die meeste kripto-bates word die witboek aan die bevoegde owerheid in kennis gestel eerder as deur hulle goedgekeur, wat 'n betekenisvolle verskil van 'n prospektus is: daar is geen klaring om agter weg te kruip nie, en aanspreeklikheid vir verkeerde of misleidende inligting berus by die aanbieder en sy bestuursliggaam. Houers wat verlies ly as gevolg van 'n misleidende witboek het die reg om skadevergoeding te eis, en die regulasie laat nie toe dat daardie aanspreeklikheid uitgesluit word nie.
Bemarkingskommunikasie moet as sodanig identifiseerbaar wees, moet ooreenstem met die witboek, en moet aandui waar die witboek gevind kan word. Kleinhandelkopers in 'n openbare aanbod het oor die algemeen 'n onttrekkingsreg wat binne 'n vasgestelde kort tydperk, sonder koste en sonder om 'n rede te gee, uitgeoefen kan word, tensy die bate tot verhandeling toegelaat word.
Titel VI pas 'n markmisbruikregime toe wat gemodelleer is op die een vir finansiële instrumente: 'n plig op uitreikers om binne-inligting so gou as moontlik bekend te maak, 'n verbod op binnehandel en die onwettige openbaarmaking van binne-inligting, en 'n verbod op markmanipulasie. Persone wat professioneel transaksies reël of uitvoer, moet stelsels hê om verdagte bestellings en transaksies op te spoor en te rapporteer. Firmas wat uit 'n ongereguleerde omgewing kom, is geneig om hierdie deel te onderskat, en dit is waar die eerste afdwingingsaksies in enige nuwe regime gewoonlik land.
Die MiCA-regulasie in Nederland: AFM, DNB en wat het op 30 Junie 2025 verander
MiCA is direk van toepassing, maar dit laat die aanwysing van bevoegde owerhede en die handhawingsmasjinerie aan nasionale wetgewing oor. In Nederland word dit gedoen deur die Uitvoeringswet-verordening cryptoactiva, wat die regime in die Wet op het financieel toesig insluit en die werk tussen die twee toesighouers verdeel.
Die AFM is die lisensie-owerheid vir kripto-batediensverskaffers en voer die meeste van die deurlopende toesig oor die gedragsvereistes uit, insluitend die witboekverpligtinge. DNB hou toesig oor uitreikers van bateverwysende en e-geldtokens, oefen deurlopende prudensiële toesig oor gelisensieerde diensverskaffers uit, en beoordeel voorgestelde verkrygings van kwalifiserende aandele daarin. Beide owerhede het die handhawingsbevoegdhede wat van toepassing is op Nederlandse finansiële toesig, insluitend instruksies, boetes, administratiewe boetes en die terugtrekking van 'n lisensie, en die AFM hou 'n openbare register van gemagtigde firmas in stand.
Die einde van die oorgangsregime op 30 Junie 2025 was die beslissende Nederlandse datum. Firmas wat 'n DNB-registrasie onder die anti-geldwassery-raamwerk gehad het, kon slegs tot dan daarop staatmaak, en die Nederlandse wetgewer het gekies om nie die volle oorgangstydperk wat die regulasie toegelaat het, te gebruik nie. 'n Firma wat steeds op grond van die ou registrasie werk, is nie in 'n grasietydperk nie.
MiCA sit bo-op die Wwft, dit vervang dit nie
'n MiCA-lisensie onthef nie 'n firma se verpligtinge kragtens die Wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme (Wwft) nie. Kripto-batediensverskaffers bly verpligte entiteite: hulle moet kliënte-due diligence uitvoer, die bron van fondse vasstel waar die risikoprofiel dit vereis, transaksies op 'n risikobasis monitor en ongewone transaksies aan die Finansiële Intelligensie-eenheid Nederland rapporteer. Die Nederlandse regime vereis die rapportering van ongewone transaksies eerder as verdagte transaksies, wat 'n laer drempel is as in verskeie ander jurisdiksies en 'n herhalende bron van foute vir firmas wat van buite Nederland aankom.
Die twee stelsels word afsonderlik beoordeel en 'n firma kan aan die een voldoen en die ander oortree. Ons volledige gids tot geldwasseryreëls in Nederland stel die kliënte-ondersoek- en verslagdoeningsverpligtinge in detail uiteen.
Wat MiCA nie dek nie
Drie uitsluitings is kommersieel belangrik, en elkeen is nouer as wat dit aanvanklik lyk.
Nie-vervangbare tokens. MiCA is nie van toepassing op kripto-bates wat uniek is en nie met ander kripto-bates vervangbaar is nie. Daardie uitsluiting word volgens substansie eerder as volgens etiket beoordeel: die uitreiking van 'n groot reeks of versameling tokens word beskou as 'n aanduiding dat die individuele items inderdaad vervangbaar is, en gefraksionaliseerde belange in 'n unieke bate is nie self uniek nie. 'n NFT wat regte verleen wat soos 'n finansiële instrument lyk, of wat as 'n betaalmiddel funksioneer, word onder die toepaslike regime geanaliseer eerder as om buite regulering gelaat te word. Ons artikel oor NFT-eienaarskapsregte in Nederland dek wat 'n NFT wel en nie onder die Nederlandse burgerlike reg oordra nie.
Volledig gedesentraliseerde reëlings. Waar 'n kripto-batediens op 'n volledig gedesentraliseerde wyse sonder enige tussenganger verskaf word, is MiCA nie van toepassing nie. In die praktyk voldoen baie min reëlings aan daardie beskrywing. 'n Voorste koppelvlak, 'n bestuurstoken wat in 'n klein groepie gekonsentreer is, 'n stigting wat die protokol handhaaf, of 'n span wat die kontrakte kan opgradeer, dui alles op 'n identifiseerbare persoon wat 'n diens lewer. Om 'n projek as gedesentraliseerde finansies te bestempel, is nie 'n analise nie, en die Europese Kommissie is gevra om verslag te doen oor of toegewyde reëls nodig is.
Belasting. MiCA is 'n regulatoriese instrument en sê niks oor hoe kripto-bates belas word nie; dit bly nasionaal. In Nederland word besittings deur privaat individue oor die algemeen hanteer onder die reëls oor inkomste uit spaargeld en beleggings, en besighede word belas onder die gewone korporatiewe reëls, maar die toepaslike koerse, drempels en die geagte opbrengsmetodologie verander van jaar tot jaar en is tans onder hervorming. Ons adviseer nie oor belastingstrukturering nie: die posisie moet met 'n belastingadviseur bevestig word of teen die huidige riglyne van die Belastingdienst gekontroleer word voordat daarop staatgemaak word. Let afsonderlik daarop dat, sedert 1 Januarie 2026, rapporteringsverpligtinge vir kripto-batediensverskaffers kragtens die EU-richtlijn oor administratiewe samewerking transaksiedata aan nasionale belastingowerhede voer, dus die praktiese aanname dat besittings onsigbaar is, geld nie meer nie.
Die reëls wat langs MiCA geld
MiCA-nakoming op sigself is nie nakoming nie. Vier verdere instrumente het direk betrekking op 'n gelisensieerde kripto-onderneming, en elkeen het sy eie rooster en sy eie toesighouer.
Die hersiene Verordening oor die Oordrag van Fondse, Verordening (EU) 2023/1113, is sedert 30 Desember 2024 van toepassing en bring die reisreël na kripto. Inligting oor die oorsprong en die begunstigde moet 'n oordrag van kripto-bates vergesel, die ontvangende verskaffer moet kontroleer dat dit teenwoordig is, en oordragte wat self-gehoste beursies behels, lok addisionele verifikasiepligte bo 'n drempel. Dit is 'n operasionele vereiste wat transaksiestelsels raak, nie 'n beleidsdokument nie, en dit is een van die eerste dinge wat 'n toesighouer sal toets.
Die Wet op Digitale Operasionele Veerkragtigheid, Regulasie (EU) 2022/2554, is sedert 17 Januarie 2025 van toepassing en dek kripto-batediensverskaffers en uitreikers van bateverwysende tokens. Dit vereis 'n IKT-risikobestuursraamwerk, klassifikasie en rapportering van groot IKT-verwante voorvalle, toetsing van digitale operasionele veerkragtigheid, en 'n register van kontraktuele reëlings met IKT-derdepartyverskaffers, tesame met spesifieke kontraktuele bepalings in daardie reëlings. Firmas wat hul kernplatform uitkontrakteer het, sal vind dat DORA kontrakte raak wat hulle jare gelede onderteken het.
Die EU-pakket teen geldwassery verskerp die prentjie verder. Die nuwe regulasie teen geldwassery tree in werking vanaf 10 Julie 2027 en sal direk van toepassing wees eerder as deur nasionale implementering, en 'n nuwe EU-owerheid in Frankfurt sal direkte toesig oor sekere hoërrisiko-grensoorskrydende firmas, insluitend kripto. Tot dan bly die Wwft regeer.
Laastens hou die gewone reëls nie op om van toepassing te wees nie, want 'n besigheid is gebou op verspreide grootboektegnologie. Die AVG beheer persoonlike data, insluitend die spanning tussen onveranderlikheid en die reg op uitwissing, wat in die stelselontwerp eerder as in die privaatheidsverklaring aangespreek moet word. Verbruikersbeskermingswetgewing is van toepassing op kleinhandelkliënte. Kontrak- en eiendomsreg bepaal wat 'n tekenhouer eintlik besit, wat dikwels minder is as wat die bemarking suggereer. Ons IT-regsgidse handel oor daardie oorvleuelende regimes.
'n Praktiese roete na magtiging
Firmas wat die proses doeltreffend deurkom, of hulle nou aansoek doen onder die MiCA-regulasie in Nederland of elders in die Unie, is geneig om dieselfde volgorde te volg.
Begin met 'n geskrewe klassifikasie-analise. Stel vas, diens vir diens en teken vir teken, of elke aktiwiteit 'n kripto-batediens binne MiCA is, of enige teken 'n finansiële instrument, 'n ART of 'n EMT is, en watter lidstaat die tuisstaat sal wees. Dit bepaal die hele aansoek en elke latere vereiste, en dit is die dokument waarvoor 'n reguleerder eerste sal vra.
Maak dan die gaping in die bestuur toe voordat u aansoek doen. Die meeste weierings en die meeste vertragings het betrekking op mense en beheer eerder as tegnologie: 'n bestuursliggaam sonder aantoonbare finansiële dienste-ervaring, 'n voldoeningsfunksie wat aan die kommersiële kant rapporteer, aandeelhouers wie se uiteindelike eienaarskap nie bewys kan word nie, of 'n uitkontrakteringsreëling wat die firma nie in staat stel om beheer uit te oefen nie. Dit neem maande om hierdie probleme op te los, so identifiseer hulle aan die begin eerder as in reaksie op 'n toesighouer se vraag.
Bou die operasionele raamwerk parallel met die toepassing: bewaring- en batesegregasiebeleide, belangebotsingsbeleid, klagteprosedure, beste uitvoering waar relevant, besigheidskontinuïteit, die IKT-risikoraamwerk wat deur DORA vereis word, die implementering van die reisreël, en die Wwft-kliënteondersoek- en transaksiemoniteringsreëlings. Hierdie word as werkprosedures getoets, nie as dokumente nie, dus moet die stelsels in werking wees voordat die lisensie toegestaan word.
Laastens, behandel die prudensiële posisie as 'n lewendige beperking. Eie fondse moet voortdurend gehandhaaf word, nie net by aansoek bewys word nie, en die berekening beweeg saam met die firma se vaste oorhoofse koste. Waar 'n tegniese oudit van slimkontrakte deel vorm van die risikoraamwerk, moet dit vroegtydig opdrag gegee word: die remediëring, nie die oudit nie, is wat tyd neem.
Watter magtiging is kommersieel werd
Die kommersiële argument vir MiCA is paspoortbeheer. 'n Firma wat in een lidstaat gemagtig is, kan die dienste wat deur sy lisensie gedek word, regdeur die Unie lewer, deur 'n tak te stig of deur dienste oor die grens te lewer, na 'n kennisgewingsprosedure deur sy tuistoesighouer. Een magtiging, een toesighouer, een stel reëls oor die interne mark, in plaas van 'n lisensie in elke land.
Die tweede effek is toegang tot teenpartye. Banke, betalingsinstellings en institusionele beleggers het histories hul afstand van ongereguleerde kriptofirmas gehou, hoofsaaklik omdat hul eie toesighouers dit van hulle verwag het. 'n Lisensie verander die gesprek oor bankverhoudings, bewaringsreëlings en verspreidingsvennootskappe, en dit is dikwels die praktiese rede waarom 'n firma aansoek doen.
Daar is 'n ooreenstemmende koste, en firmas moet dit eerlik prys. Magtiging bring deurlopende kapitaalvereistes, verslagdoening, oudits, 'n voldoeningsfunksie en toesighoudende betrokkenheid mee. Vir 'n klein operateur kan daardie koste die waarde van die gereguleerde aktiwiteit oorskry, en die regte antwoord kan wees om die diensaanbod te vernou, om as 'n gebonde agent van 'n gemagtigde firma te opereer, of om te herstruktureer sodat die gereguleerde aktiwiteit by 'n vennoot bly. Daardie besluit word makliker doelbewus van die begin af geneem as nadat 'n aansoek vasgeval het.
Wat MiCA kleinhandelkliënte bied
Die regulasie is vir firmas geskryf, maar dit skep regte waarop individuele houers kan staatmaak, en daardie regte is die moeite werd om te weet voor 'n dispuut eerder as na een.
Die eerste is openbaarmaking. Enige kripto-bate wat aan die publiek in die Unie aangebied of tot verhandeling toegelaat word, moet 'n gepubliseerde witboek hê, en die aanbieder is aanspreeklik vir skadevergoeding teenoor 'n houer wat verlies ly omdat daardie witboek onvolledig, onbillik, onduidelik of misleidend was. Daardie aanspreeklikheid kan nie deur kontrak uitgesluit word nie, en dit geld ongeag of die bevoegde owerheid die dokument hersien het of nie. Waar 'n bate sonder 'n witboek bevorder word, is dit op sigself 'n sterk aanduiding dat die aanbod buite die regime val en die promotor buite toesig.
Die tweede is die beskerming van kliëntbates. 'n Bewaarder moet kliënte se kripto-bates apart van sy eie hou, 'n register van posisies per kliënt hou, en is aanspreeklik teenoor die kliënt vir die verlies van 'n kripto-bate of van die toegangsmiddele waar die verlies toegeskryf kan word aan 'n voorval binne sy beheer. Die aanspreeklikheid is beperk tot die markwaarde van die verlore bate. Dit is 'n wesenlike verbetering op die vorige posisie, waarin 'n kliënt van 'n mislukte platform 'n onversekerde skuldeiser was met 'n kontraktuele eis en min anders.
Die derde is terugkoop. Houers van e-geld-tokens en bate-verwysde tokens het 'n statutêre reg om te eniger tyd terug te koop, teen pari vir EMT's en in ooreenstemming met die terugkoopbeleid vir ART's, en geen rente mag op enigeen aangebied word nie. 'n Produk wat as 'n stabiele munt bemark word wat 'n opbrengs betaal, of wat terugkoop tot sekere vensters of sekere houers beperk, funksioneer nie binne die regime nie.
Die vierde is die onttrekkingsreg. 'n Kleinhandelhouer wat 'n kripto-bate anders as 'n ART of EMT direk van 'n aanbieder koop, waar die bate nie tot verhandeling toegelaat is nie, kan oor die algemeen binne 'n kort vasgestelde tydperk sonder koste en sonder om 'n rede te gee, onttrek. Firmas moet kopers van daardie reg inlig.
Laastens moet elke gemagtigde diensverskaffer 'n klagteprosedure bedryf wat klagtes gratis en betyds hanteer, en dit publiseer. Waar 'n klagte nie opgelos word nie, bly die gewone Nederlandse roetes oop, insluitend die finansiëledienste-klagte-instituut vir deelnemende firmas en die siviele howe. Niks hiervan maak 'n kripto-bate 'n veilige belegging nie, en MiCA beweer nie so nie: die regulasie beheer gedrag en openbaarmaking, nie die waarde van die bate nie.
Afdwinging, strawwe en die risiko van opereer buite die regime
Die MiCA vereis dat lidstate hul toesighouers 'n gemeenskaplike stel bevoegdhede gee en voorsiening maak vir administratiewe strawwe wat effektief, proporsioneel en afskrikkend is. Vir regspersone stel die regulasie minimum maksimum boetes vas wat lidstate ten minste beskikbaar moet stel, uitgedruk as beide 'n vaste bedrag en as 'n persentasie van die totale jaarlikse omset, met die hoër syfer wat van toepassing is, en die persentasies styg met die erns van die oortreding. Vir individue, insluitend lede van 'n bestuursliggaam, is boetes en tydelike verbod op die beklee van bestuursfunksies beskikbaar.
Benewens boetes kan toesighouers 'n firma gelas om op te hou met die bemarking van 'n kripto-bate, dit op te skort of te verbied, handel op te skort, 'n firma te vereis om korrektiewe inligting te publiseer, en 'n magtiging in te trek. Hulle kan ook besluite publiseer wat die firma se naam benoem, wat vir 'n besigheid wat afhanklik is van bankverhoudings dikwels die meer skadelike gevolg is.
In Nederland word hierdie bevoegdhede uitgeoefen deur die afdwingingsraamwerk van die Wet op het financieel toezicht, wat die AFM en DNB die vermoë gee om instruksies uit te reik, bevele onderhewig aan 'n boete op te lê, administratiewe boetes op te lê en 'n lisensie in te trek, met besluite wat oop is vir beswaar en dan appèl by die administratiewe howe. Afsonderlik is die verskaffing van kripto-batedienste sonder die vereiste magtiging nie bloot 'n administratiewe aangeleentheid nie: die verbod is afdwingbaar deur die wetgewing oor ekonomiese misdrywe, en 'n firma wat sonder 'n lisensie bedryf word, stel ook sy direkteure persoonlik bloot.
Die praktiese risiko's strek verder as net reguleerders. Kontrakte wat aangegaan word terwyl hulle ongemagtig is, kan betwis word, banke sluit rekeninge wanneer hulle die posisie ontdek, en 'n ongelisensieerde geskiedenis is die eerste ding wat 'n toesighouer ondersoek wanneer 'n latere aansoek gedoen word. Die koste om 'n posisie vroeg te reguleer, is deurgaans laer as die koste om een te verdedig.
Gereelde vrae oor MiCA-regulasie
Die vrae hieronder kom meestal van besighede en beleggers wat uitwerk wat die regulasie in die praktyk beteken.
Is MiCA van toepassing op NFT's en DeFi?
Dit is 'n punt wat 'n bietjie nuanse vereis. MiCA dek oor die algemeen nie NFT's wat werklik uniek en nie-vervangbaar is nie, soos 'n unieke stuk digitale kuns. Sodra NFT's egter in 'n groot, verwisselbare reeks uitgereik word, loop hulle die risiko om herklassifiseer te word as gereguleerde kripto-bates onder die nuwe reëls.
Wat Gedesentraliseerde Finansiering (DeFi) betref, teiken die regulasie hoofsaaklik enige projek met identifiseerbare, gesentraliseerde beheerelemente. Terwyl 'n werklik gedesentraliseerde, outonome protokol tans buite MiCA se direkte bereik mag wees, is dit 'n ruimte wat die EU baie noukeurig dophou vir toekomstige regulering.
Wat is die tydlyn vir die implementering van MiCA?
MiCA se bekendstelling het in twee primêre fases plaasgevind, wat die bedryf tyd gegee het om aan te pas. Hierdie gestruktureerde benadering was bedoel om 'n gladder oorgang vir alle betrokke partye te verseker.
-
Stablecoin-reëls: Die bepalings vir bateverwysde tokens (ART's) en e-geldtokens (EMT's) het in die middel van 2024 begin.
-
Breër Reëls: Die oorblywende regulasies, wat ander kripto-bates en kripto-batediensverskaffers (CASP's) insluit, het aan die einde van 2024 in werking getree.
Wat is die strawwe vir nie-nakoming?
Die strawwe vir die nie-nakoming van MiCA is streng – hulle is ontwerp om 'n kragtige afskrikmiddel te wees. Owerhede het die mag om swaar boetes op te lê, wat so hoog as €5 miljoen of 'n beduidende deel van 'n firma se jaarlikse omset kan wees.
Maar dit gaan nie net oor die geld nie. Reguleerders kan ook openbare waarskuwings uitreik, 'n firma se magtiging om te opereer herroep, en selfs persoonlike verbod op lede van die bestuurspan afdwing. Dit beklemtoon werklik hoe belangrik dit is om 'n proaktiewe en deeglike nakomingsplan in plek te hê.
Hoe Law & More kan help
Ons adviseer kripto- en blokkettingondernemings oor die klassifikasie van tokens en dienste onder MiCA, oor aansoeke by die AFM vir 'n kripto-batediensverskafferlisensie, oor witboeke en bemarkingsmateriaal, oor die kontraktuele en databeskermingsvrae wat ontstaan rondom verspreide grootboekstelsels, en oor die anti-geldwasseryverpligtinge wat saam met die regulasie loop. Ons tree ook op vir firmas in toesighoudende korrespondensie en afdwingingsaangeleenthede. Vertel ons van u situasie. Ons sal u binne een werksdag van u opsies laat weet.
Hoe Law & More kan jou hiermee help, word op ons verduidelik IT-prokureur bladsy.
